birmaga.ru
добавить свой файл

1
Арендовать или покупать оборудование


Преимущества аренды перед покупкой активов:


  • 1.      Обеспечивает финансирование с меньшими затратами.

  • 2.      Требует меньшего первоначального взноса. т.е. позволяет привлекать больше средств.

  • 3.      Высвобождает средства для более прибыльных инвестиций в другие фонды.

  • 4.      Увеличивает гибкость предприятия в области политики смены оборудования

  • 5.      Предоставляет налоговые льготы на имущество.

Необходимость в количественном финансовом анализе аренды оборудования возникает как для владельца оборудования, так и арендатора.   Договор аренды иногда предусматривает ремонт оборудования  силами его владельца, тогда соответствующие издержки учитываются в арендной плате.  Стоимость аренды обычно уменьшается с каждым годом действия договора аренды. Экономия,  получаемая от аренды основных средств, показана на примере:
   Сравните сумму расходов за аренду оборудования в течение 5 лет суммой амортизации за тот же период.



пп

Содержание платежей

5-летнее исп.
собств. оборуд

5-летняя
аренда

1
2
3
4
5
6

Стоимость оборудования. руб
Прибыль за 5 лет, руб
Амортизация за 5 лет, руб
Арендная плата, руб
Чистая прибыль. руб
Налог на чистую прибыль (4%)



5000
10000
2500
-
7500
3000

5500
10000
-
5000
5000
2000



 

Расход средств, руб

8000*


7000**

 
*№1+№6=8000руб
**№5+№6=7000руб
итак, при 5-летней аренде мы сэкономили 1000руб платёжных средств. Решение задачи"Арендовать или покупать оборудование" состоит в сравнении двух денежных потоков:
- платежей. связанных с приобретением оборудования:
- платежей, определяемых договором аренды.
Аренда в случае годовых платежей имеет финансовый смысл, если
R пр  ≤ Ппр,
где: Ппр - поток платежей при покупке оборудования, приведённый к одному году
        R пр - размер арендной платы. приведённый к одному году.

Пример проблемы принятия решений о покупке или аренды оборудования. Это упрощённый вариант анализа, когда сравниваются суммарные потоки платежей по аренде и приобретению оборудования без приведения по времени.  Затем дисконтируем по простому банковскому счёту. т.е. приведём к одному моменту времени или, выражаясь языком финансовой математики, определим современную стоимость денег, вложенных в разное время.
Пример:  Имеется оборудование стоимостью 1млн.руб, которое может быть предоставлено в аренду. условия аренды: срок-4 года. ежемесячная арендная плата - 21тыс.руб, вносимая в начале месяца. Условия прoдажи: цена - 1млн.руб. аванс - 200 тыс.руб. который выплачивается в начале сделки, на остальную сумму открывается кредит на 5 лет из 6%годовых. погашение задолженности - в конце каждого года. Остаточная стоимость на конец периода погашения задолженности по оплате оборудования - 400 тыс.руб.  в обоих вариантах ремонт осуществляется за счёт пользователя оборудования, поэтому эти расходы в сопоставительные расходы не включаются.

    Поток платежей при аренде состоит из 48 арендных платежей по 21 тыс.руб каждый. Поток платежей при покупке оборудования включает аванс и расходы по погашению задолженности. Кроме того, учитывается остаточная стоимость оборудования.  Кредит на покупку оборудования предоставлен на 5 лет из 6% годовых простой ставки процентов .  тогда наращенная сумма за кредит равна  Sкр=800(1+5х0.06)=1040руб. Тогда поток платежей при покупке с учётом остаточной стоимости оборудования:

П=200+1040-400=840тыс.руб.
Поток платежей при аренде в течение 4 лет:  R=21тыс.руб х 12мес х 4=1008тыс.руб
Таким образом, при упрощённом подсчёте видно, что приобретение оборудования в данной конкретной ситуации выгоднее. чем его аренда. Аренда имела бы смысл для арендатора в том случае,  если оплата была бы ниже чем :
Рмес=840тыс.руб/48мес= 17.5тыс.руб/мес.
Рассмотрим потоки платежей с приведением затрат к одному году, т.е. определим современную стоимость денег.
Для дисконтирования потоков применим ставку, по которой можно разместить средства в данных условиях.  Допустим учётная банковская ставка  равна 10%.  Тогда сумма арендных платежей, приведённых к первому году равна: Рпр= 21х12+121х12(1-1х0.1)+21х12(1-2х0.1)=21х12(1-3х0.1)=21х12(1+0.9+0.8+0.7)=856.8тыс.руб.
 Платежи за кредит осуществляются по условию договора ежегодно. поэтому поток платежей на приобретение оборудования равен:
Ппр= 200+208+208(1-1х0.1)=208(1-2х0.1)=208(1-3х0.1)+208(1-4х0.1-400(1-4х0.1)=200+208(1=0.9+0.8+0.7+0.6)-240=792тыс.руб.
С учётом приведённой суммы платежей аренда не целесообразна. Она имела бы смысл при месячной арендной плате:
Rмес=792тыс.руб/48мес=16.5тыс.руб/мес.