birmaga.ru
добавить свой файл

  1 ... 6 7 8 9 10

Платежеспособность предприятия определяется его возможностью и способностью своевременно и полностью выполнять платежные обязательства, вытекающие из торговых, кредитных и иных операций денежного характера. Платежеспособность влияет на формы и условия коммерческих сделок, в том числе на возможность получения кредита.

Ликвидность предприятия определяется наличием у него ликвидных средств,  к которым относятся наличные деньги, денежные средства на счетах в банках и легкореализуемые элементы оборотных ресурсов. Ликвидность отражает способность предприятия в любой момент совершать необходимые расходы [40, c.236].

Ликвидность и платежеспособность как экономические категории не тождественны, но на практика они тесно взаимосвязаны между собой.

Ликвидность предприятия отражает платежеспособность по долговым обязательствам. Неспособность  предприятия погасить свои долговые обязательства перед кредиторами и бюджетом приводит к  его банкротству.  Основаниями для признания предприятия  банкротом являются  не только невыполнение им в течении нескольких месяцев своих обязательств перед бюджетом, но и невыполнение требований юридических и физических лиц, имеющих к нему финансовые или имущественные претензии.

Улучшение платежеспособности предприятия неразрывно связано с политикой управления оборотным капиталом, которая нацелена  на минимизацию финансовых обязательств. какая связь с денежными средствами всю теорию убрать

Оценка платежеспособности предприятия производится с помощью коэффициентов платежеспособности, являющихся относительными величинами. Коэффициенты платежеспособности, приведенные ниже, отражают возможность предприятия погасить краткосрочную задолженность за счет тех или иных элементов оборотных средств

Коэффициент абсолютной ликвидности а показывает, какая часть краткосрочной задолженности может быть покрыта наиболее ликвидными оборотными активами - денежными средствами и краткосрочными финансовыми вложениями [23, c.418]:


Кла = ДС /КП ,

где ДС- денежные средства и их эквиваленты (стр. 260);

КП - краткосрочные пассивы (стр. 690 - (стр. 640+650+660)).

Принято считать, что нормальный уровень коэффициента абсолютной ликвидности должен быть 0,03 - 0,08.

Коэффициент промежуточного покрытия (быстрой ликвидности) показывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить за счет денежных средств, кратко­срочных финансовых вложений и дебиторских долгов:

Клп = (ДС + ДБ) /КП, 

где ДБ - расчеты с дебиторами. вся сумма дебиторов?

Нормальный уровень коэффициента промежуточного покрытия должен быть не менее 0,7.

давайте сразу после теории расчет этого коэффициента вдинанмике за 2011 год и график и так по каждому коэффициенту

Общий коэффициент покрытия (текущей ликвидности) Кло показывает, в какой степени оборотные активы предприятия превышают его краткосрочные обязательства:

Кло = II А/КП

где II А - итог второго раздела актива баланса.

Принято считать, что нормальный уровень коэффициента общего покрытия должен быть равен 1,5 — 3 и не должен опускаться ниже 1. почему

Чем выше коэффициент общего покрытия, тем больше доверия вызывает предприятие у кредиторов. Если данный коэффициент меньше 1, то такое предприятие неплатежеспособно. При отсутствии у предприятия денежных средств и средств в расчетах, оно может погасить часть краткосрочных обязательств, реализовав товарно-материальные ценности :

КЛтм.ц= З/ КП,

где КЛтм.ц -  коэффициент ликвидности товарно-материальных ценностей;

3 — запасы (без 217 строки).

Коэффициент восстановления платежеспособности определяется как отношение расчетного коэффициента текущей ликвидности к его установленному значению. Расчетный коэффициент текущей ликвидности определяется как сумма фактического значения этого коэффициента на конец отчетного периода и изменение этого коэффициента между окончанием и началом отчетного периода в пересчете на период восстановления платежеспособности (6 месяцев). Формула расчета следующая:




где Ктл.к - фактическое значение (на конец отчетного периода) коэффициента текущей ликвидности,

Ктл.н - значение коэффициента текущей ликвидности на начало отчетного периода,

Т - отчетный период, мес.,

2 - нормативное значение коэффициента текущей ликвидности,

6 - нормативный период восстановления платежеспособности в месяцах.

Коэффициента восстановления платежеспособности, принимающий значения больше 1, рассчитанный на нормативный период, равный 6 месяцам, свидетельствует о наличии реальной возможности у предприятия восстановить свою платежеспособность. Если этот коэффициент меньше 1, то предприятие в ближайшее время не имеет реальной возможности восстановить платежеспособность [37, c.442].

Коэффициент утраты платежеспособности определяется как отношение расчетного коэффициента текущей ликвидности к его установленному значению. Расчетный коэффициент текущей ликвидности определяется как сумма фактического значения этого коэффициента на конец отчетного периода и изменение этого коэффициента между окончанием и началом отчетного периода в пересчете на период утраты платежеспособности (3 месяца).

Формула расчета следующая:



где Ктл.к - фактическое значение (на конец отчетного периода) коэффициента текущей ликвидности,

Ктл.н - значение коэффициента текущей ликвидности на начало отчетного периода,

Т - отчетный период, мес.,

2 - нормативное значение коэффициента текущей ликвидности,

3 - нормативный период восстановления платежеспособности в месяцах.

Коэффициент утраты платежеспособности, принимающий значение больше 1, рассчитанный за период, равный 3 месяцам, свидетельствует о наличии реальной возможности у предприятия не утратить платежеспособность. Если этот коэффициент меньше 1, то предприятие в ближайшее время может утратить платежеспособность.


При наличии оснований для признания структуры баланса предприятия неудовлетворительной, но в случае выявления реальной возможности у предприятия восстановить свою платежеспособность в установленные сроки, принимается решение отложить признание структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия - неплатежеспособным на срок до 6 месяцев [39, c.510].

Рассчитаем эти показатели с помощью таблицы 3.3.

Таблица 3.3. Показатели платежеспособности и ликвидности ОАО «РЖД»

Показатель

2009

2010

Отклонение

Коэффициент абсолютной ликвидности

0,018

0,023

0,005

Коэффициент быстрой ликвидности

0,18

0,29

0,11

Коэффициент текущей ликвидности

0,61

0,91

0,3

Коэффициент обеспеченности предприятия собственными средствами

-2,4

-1,36

1,04

Коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности что конкретно

0,25

0,53

0,28

Структура баланса предприятия признается неудовлетворительной, а предприятие - неплатежеспособным, если выполняется одно из следующих условий:


  • коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода имеет значение менее 2;

  • коэффициент обеспеченности собственными средствами на конец отчетного периода имеет значение менее 0,1.

В данном случае мы видим, что не выполняется первое условие. А коэффициент восстановления платежеспособности показывает, что ближайшие полгода предприятию не удастся ее восстановить.

Таким образом, можно сделать вывод, что несмотря на значительные остатки денежных средств на счетах, их величины недостаточно для покрытия обязательств предприятия в краткосрочной перспективе.
3.5. Прогнозирование денежных потоков

Данный раздел работы финансового менеджера сводится к исчислению возможных источников поступлений и оттока денежных средств. Используется та же схема, что и в анализе движения денежных средств, только для простоты некоторые показатели могут агрегироваться.

Смысловая нагрузка этого блока определяется тем обстоятельством, что многие решения финансового характера, например, инвестиции и выплата дивидендов, предполагают единовременные оттоки крупных объемов денежных средств, которые должны быть своевременно накоплены. Прогнозирование денежных потоков является непременным атрибутом бизнес-планирования и вообще отношений с потенциальным и/или стратегическим инвестором.

В частности, предприятие может обращаться к своему стратегическому инвестору за дополнительными финансовыми ресурсами. В подавляющем большинстве случаев инвестор запрашивает среди прочей документации прогнозный отчет о движении денежных средств. Вероятность получения положительного ответа от инвестора тем выше, чем в более обоснованном виде представлен этот отчет. Еще одна ситуация, когда необходим расчет прогнозных денежных потоков, может возникнуть при заключении договора с банком о кредитовании текущих платежей [22, c.396].

Поскольку большинство показателей достаточно трудно спрогнозировать с большей точностью, нередко прогнозирование денежного потока сводят к построению бюджетов денежных средств в планируемом периоде, учитывая лишь основные составляющие потока: объем реализации, долю выручки за наличный расчет, прогноз кредиторской задолженности и др. Прогноз осуществляется на какой-то период в размере подпериодов: год по кварталам, год по месяцам, квартал по месяцам и т.п.


В  любом случае процедуры методики прогнозирования выполняются в следующей последовательности:

- прогнозирование денежных поступлений по периодам;

- прогнозирование оттока денежных средств по периодам;

- расчет чистого денежного потока (излишек/недостаток) по подпериодам;

- определение совокупной потребности в краткосрочном финансировании в разрезе подпериодов.

Смысл первого этапа состоит в том, чтобы рассчитать объем возможных денежных поступлений. Определенная сложность в подобном расчете может возникнуть в том случае, если предприятие применяет методику определения выручки по мере отгрузки товаров. Основным источником поступления денежных средств является реализация товаров, которая подразделяется на продажу товаров за наличный расчет и в кредит. На практике большинство предприятий отслеживает средний период времени, который требуется покупателям для того, чтобы оплатить счета. Исходя из этого, можно рассчитать, какая часть выручки за реализованную продукцию поступит в том же подпериоде, а какая в следующем. Далее с помощью балансового метода цепным способом рассчитывают денежные поступления и изменение дебиторской задолженности. Базовое балансовое уравнение имеет вид:

ДЗн  + ВР = ДЗк + ДП        

где ДЗн – дебиторская задолженность за товары и услуги на начало подпериода;

ДЗк - дебиторская задолженность за товары и услуги на конец подпериода;

ВР  - выручка от реализации за подпериод;

ДП – денежные поступления в данном подпериоде.

Более точный расчет предполагает классификацию дебиторской задолженности по срокам ее погашения. Такая классификация может быть выполнена путем накопления статистики и анализа фактических данных о погашении дебиторской задолженности за предыдущие периоды. Анализ рекомендуется делать по месяцам. Таким образом, можно установить усредненную долю дебиторской задолженности со сроком погашения соответственно до 30 дней, до 60 дней, до 90 дней и т.д. при наличии других существенных источников поступлений денежных средств (прочая реализация, внереализационные операции). Их прогнозная оценка выполняется методом прямого счета; полученная сумма добавляется к сумме денежных поступлений от реализации за данный подпериод.


На втором этапе рассчитывается отток денежных средств. Основным его составным элементом является погашение кредиторской задолженности. Считается, что предприятие оплачивает свои счета вовремя, хотя в некоторой степени оно может отсрочить платеж. Процесс задержки платежа называется «растягиванием» кредиторской задолженности; отсроченная кредиторская задолженность в этом случае выступает в качестве дополнительного источника краткосрочного финансирования. В странах с развитой рыночной экономикой существуют различные системы оплаты товаров, в частности, размер оплаты дифференцируется в зависимости от периода, в течение которого сделан платеж. При использовании подобной системы отсроченная кредиторская задолженность становится довольно дорогостоящим источником финансирования, поскольку теряется часть предоставляемой поставщиком скидки. К другим направлениям использования денежных средств относится заработная плата персонала, административные и другие постоянные и переменные расходы, а также капитальные вложения, выплаты налогов, процентов, дивидендов [14, c.376].

Третий этап является логическим продолжением двух предыдущих: путем сопоставления прогнозируемых денежных поступлений и выплат рассчитывается чистый денежный поток.

На четвертом этапе рассчитывается совокупная потребность в краткосрочном финансировании. Смысл этапы заключается в определении размера краткосрочной банковской ссуды по каждому подпериоду, необходимой для обеспечения прогнозируемого денежного потока. При расчете рекомендуется принимать во внимание желаемый минимум денежных средств на расчетном счете, который целесообразно иметь в качестве страхового запаса, а также для возможных непрогнозируемых заранее выгодных инвестиций. 

По аналогичной методике делается расчет и при составлении бизнес-плана с целью обоснования внешних источников финансирования. Только задача будет усложнена введением дополнительных параметров: темпы изменения объемов производства, структура доходов, виды и структура расходов, влияние налогов, инфляция, изменение ценовой политики как на сырье и материалы, так и собственную продукцию, система получаемых и предоставляемых скидок и т.п. Расчет рекомендуется делать в режиме имитационного моделирования в среде электронных таблиц путем задания различных коридоров изменения параметров (объем производства будет расти с темпом 1% в месяц, 1,5% в месяц и т.д.; инфляция составит 10% в год, 13% в год и т.д.). В результате может быть найдена комбинация значений, отвечающая обоснованным  ожиданиям аналитика и объясняющая объемы запрашиваемых средств.


Приведенный метод наглядно демонстрирует взаимопроникновение процедур внешнего и внутреннего финансовых анализов. Действительно, собственно расчет делается в рамках внутреннего анализа, поскольку требует информацию о структуре выручки и особенностях платежной системы контрагентов. Однако результаты анализа могут быть представлены внешним пользователям, которые, вне всякого сомнения, должны иметь представление о логике счетных процедур, стоящих за предъявляемыми цифрами [39, c.441].

Результаты прогнозирования для ОАО «РЖД» представлены в табл.3.4.

Таблица 3.4. Прогноз движения денежных средств ОАО «РЖД» на 2011г. откуда цифры поясните

Показатели

2010

2011 прогноз

Отклонение, абс.

Отклонение, %

1. Текущая деятельность

 

 

 

 

1.1. Приток денежных средств:

1596198966

1784864260

188665294,2

11,82

выручка от продажи

1375463065

1540518633

165055567,8

12,00


Продолжение табл.3.4

авансы, полученные от покупателей


55886228

54768503,44

-1117724,56

-2,00

прочие поступления

164849673

189577124

24727450,95

15,00

1.2. Отток денежных средств

-1366227677

-1520462543

-154234866,2

11,29

платежи по счетам поставщиков

-549701250

-676132537,5

-126431287,5

23,00

выплата заработной платы

-296392824

-317140321,7

-20747497,68

7,00

перечисления во внебюджетные государственные фонды

-72840939

-75754576,56

-2913637,56

4,00

уплата денежных средств в бюджет

-172529149

-188056772,4

-15527623,41

9,00

уплата процентов по кредиту

-29412447

-30294820,41

-882373,41

3,00

прочие платежи


-245351068

-233083514,6

12267553,4

-5,00

1.3. Итого приток (отток) денежных средств от текущей деятельности

229971289

264401717

34430428,03

14,97

2. Инвестиционная деятельность

 

 

0

 

2.1. Приток:

145040440

158094079,6

13053639,6

9,00

выручка от продажи активов долгострочного использования

17341782

14393679,06

-2948102,94

-17,00

2.2. Отток

-437275664

-389175341

48100323,04

-11,00

приобретение средств долгосрочного использования

-291437297

-332238518,6

-40801221,58

14,00

2.3. Итого приток (отток) денежных средств в результате ИД

-292235224

-231081261,4

61153962,64


-20,93

3. Финансовая деятельность

 

 

0

 

3.1. Приток:

190600299

215378337,9

24778038,87

13,00

полученные ссуды, займы

86952461

46954328,94

-39998132,06

-46,00

3.2. Отток:

-127682997

-149389106,5

-21706109,49

17,00

возврат полученных ранее кредитов

-109632633

-106343654

3288978,99

-3,00

3.3. Итого приток (отток) денежных средств от ФД

62917302

65989231,38

3071929,38

4,88


По результатам табл.3.4 можно видеть, что приток денежных средств в 2011г. увеличится на 14,97% от основной деятельности за счет увеличения выручки от продажи на 12%. По инвестиционной деятельности отрицательный результат несколько сократится, снижение его составит 20,93%. По финансовой деятельности видим незначительное увеличение результата движения денежных средств на 4,88%.



<< предыдущая страница   следующая страница >>